جوش و خروش فلز زرد
گون آیدین: همزمان با تداوم درگیری‌‌های نظامی بین ایران و اسرائیل، بازارهای جهانی با نوسانات شدیدتری همراه بودند. قیمت طلای جهانی که به سقف هشت هفته اخیر رسیده بود، انتظار می‌‌رفت که به قیمت‌های بالاتر دست یابد. با این حال، قیمت هر اونس طلا طی معاملات دو روز اخیر، به زیر سطح ۳۴۰۰ دلاری کاهش یافت. از نظر تحلیلگران، این اتفاق حاکی از ورود طلا به فاز اصلاح قیمتی است.
گون آیدین،تحلیلگران می‌‌گویند که بازار طلا در حال حاضر تحت‌تاثیر نوسانات ناشی از تشدید یا کاهش تنش‌‌ها در خاورمیانه است و همین نوسانات باعث تغییرات پی‌‌درپی قیمت‌ها حول سطح ۳۴۰۰ دلار شده‌‌اند. از آنجا که طلا در زمان‌‌های بحرانی به‌‌عنوان پناهگاه امن سرمایه‌گذاری شناخته می‌شود، افزایش نگرانی‌ها از احتمال جنگ یا بحران، روند صعودی قیمت این فلز را تقویت کرده است. برخی تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که در صورت ادامه تنش‌‌ها و تداوم بی‌‌ثباتی اقتصادی جهانی، قیمت طلا می‌تواند تا مرز ۳۵۰۰ دلار نیز برسد. به گفته کارشناسان، این نوسانات بیشتر تحت‌تاثیر انتظارات سرمایه‌گذاران ایجاد شده‌‌اند و تنش‌‌های خاورمیانه نگرانی چندانی در بازارها ایجاد نکرده‌‌اند. با این حال، در صورت تداوم این تنش‌‌ها و تحقق احتمالات مبنی بر باز شدن پای کشورهای دیگر به جنگ یا اخلال در تجارت دریایی از طریق تنگه هرمز، اثر جنگ بر بازارها حقیقی شده و می‌تواند سود شرکت‌ها را تحت‌تاثیر افزایش قیمت انرژی و ضعف زنجیره تامین جهانی کاهش دهد. در این شرایط، سرمایه‌گذاران از جای‌‌جای دنیا، بیش از پیش، دارایی‌‌های خود را در قالب طلا نگهداری خواهند کرد.
در کنار این تحولات، بازارها چشم‌‌انتظار نشست جدید فدرال‌‌رزرو در شامگاه چهارشنبه هستند که تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره در دستور کار آن قرار دارد. اگرچه انتظار نمی‌رود تغییری در نرخ بهره اعلام شود، اما بازار به شدت به اظهارات رئیس فدرال‌‌رزرو درباره چشم‌‌انداز کاهش نرخ بهره توجه خواهد کرد. در حال حاضر، معامله‌‌گران انتظار دارند که تا پایان سال‌جاری دو نوبت کاهش نرخ بهره رخ دهد.
طلا در فاز اصلاحی
روز دوشنبه قیمت طلا پس از آنکه به بالاترین سطح هشت‌‌هفته‌‌ای خود رسید، در معاملات نیم‌‌روزی آمریکا کاهش یافت. طبق نظر کارشناسان، این افت قیمت عمدتا ناشی از کسب سود توسط معامله‌‌گران کوتاه‌‌مدت در بازارها بود که اصطلاحا به آن اصلاح قیمت گفته می‌شود. ادامه تنش میان اسرائیل و ایران موجب نگرانی‌هایی در بازار شده، ولی واکنش بازارها هنوز از نوع هراس‌‌آمیز نیست. کارشناسان هشدار می‌دهند که اگر ایران تنگه هرمز را ببندد بازار ممکن است دچار شوک شود. از نظر تحلیل تکنیکال، نیروهای افزاینده قیمت در بازار طلا هنوز برتری دارند. هدف بعدی صعودی آنها تثبیت قیمت بالای مقاومت ۳۵۰۰ دلار است. حمایت مهم در سطح ۳۳۱۳ دلار (کمترین قیمت ماه ژوئن) قرار دارد.
در معاملات نقره نیز افزایش قیمت چشمگیری طی هفته‌‌های اخیر مشاهده شده است. این فلز در هفته گذشته توانست به بالاترین قیمت خود در ۱۴ سال اخیر دست یابد و به بالای سطح ۳۶ دلار در هر اونس برسد. به گفته تحلیلگران تکنیکال، روند صعودی روزانه این فلز نیز ادامه دارد و هدف بعدی شکست مقاومت ۳۸ دلار است، در حالی که حمایت کلیدی در سطح ۳۵ دلار باقی مانده است. با این حال، قیمت سایر فلزات گرانبها مانند پلاتین و پالادیوم، تغییر محسوسی را شاهد نبود.
پیش‌بینی‌‌ها از طلای جهانی
آکاش دوشی، رئیس استراتژی طلا در شرکت مشاوره سرمایه‌گذاری State Street پیش‌بینی کرده است که احتمال افزایش قیمت طلا به بالای ۴۰۰۰ دلار بیشتر از سقوط آن به زیر ۳۰۰۰ دلار در سال‌جاری است. به باور او، بازار طلا اکنون وارد مرحله‌‌ای شده که قیمت‌های بالای ۳۰۰۰ دلار ممکن است به‌‌عنوان کف جدید در بازار تثبیت شوند. دوشی تاکید کرد که بحران‌های مالی جهانی در سال‌های گذشته کف‌‌های قیمتی جدیدی برای طلا تعریف کرده‌‌اند: بحران مالی ۲۰۰۸ باعث تثبیت طلا بالای ۱۰۰۰ دلار شد، پاندمی کرونا در ۲۰۲۰ کف را به ۲۰۰۰ دلار رساند، و اکنون با ظهور یک رژیم پولی جدید ناشی از جهانی‌‌زدایی (deglobalization)، کف قیمتی به ۳۰۰۰ دلار رسیده است.
در گزارش چشم‌‌انداز نیم‌‌سال نخست شرکت State Street، سناریوی پایه، تثبیت قیمت طلا در بازه ۳۱۰۰ تا ۳۵۰۰ دلار را پیش‌بینی کرده است. ولی سناریوی صعودی نشان می‌دهد که قیمت می‌تواند ظرف ۶ تا ۹ ماه آینده به ۴۰۰۰ دلار برسد. دوشی معتقد است که نااطمینانی‌‌های اقتصادی، بی‌‌ثباتی ژئوپلیتیک و رشد بدهی جهانی عواملی هستند که طلا را به یک دارایی امن و جذاب تبدیل کرده‌‌اند. طبق گزارشState Street، بدهی جهانی در سه‌‌ماه نخست ۲۰۲۵ به رکورد ۳۲۴ تریلیون دلار رسیده که ۳۰درصد آن مربوط به دولت‌‌هاست. دوشی همچنین به تغییر نگرش سرمایه‌گذاران نسبت به ارزهای فیات اشاره کرد و طلا را جایگزین سنتی آنها می‌‌داند. او باور دارد که بازار در نقطه عطفی قرار گرفته که در آن ریسک‌‌های مربوط به بدهی و نرخ‌های بهره مدت‌‌دار، مجددا مورد توجه قرار گرفته‌‌اند و این شرایط به نفع دارایی‌‌هایی چون طلاست. از منظر تقاضا، بانک‌های مرکزی همچنان نقش مهمی در حمایت از قیمت طلا ایفا می‌کنند. پیش‌بینی می‌شود امسال حدود ۹۰۰ تن طلا از سوی بانک‌های مرکزی خریداری شود که اگرچه کمتر از رقم ۱۰۰۰ تنی سال گذشته است، اما همچنان بالاتر از میانگین تاریخی است. در کنار آن، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر طلا (ETF) نیز در سه ماه اول سال ورود سرمایه قابل‌توجهی داشته‌‌اند، هرچند هنوز از رکورد سال ۲۰۲۰ فاصله دارند.
در همین حال، بانک سیتی‌‌گروپ پیش‌بینی کرده که روند صعودی طلا ممکن است در آینده نزدیک متوقف شود و قیمت آن تا نیمه دوم سال ۲۰۲۶ به حدود ۲۵۰۰ تا ۲۷۰۰ دلار در هر اونس کاهش یابد. این بانک معتقد است که تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا تضعیف خواهد شد، چرا که رشد اقتصاد جهانی بهبود می‌‌یابد و فدرال‌‌رزرو نیز نرخ بهره را کاهش خواهد داد. با این حال، در سناریوی اصلی این بانک، با احتمال ۶۰درصد پیش‌بینی شده که طلا ابتدا بالای ۳۰۰۰ دلار باقی بماند و سپس وارد روند نزولی شود.
همچنین بر اساس گزارش جدید بانک آمریکا، هرچند قیمت طلا اخیرا به زیر ۳۴۰۰ دلار در هر اونس کاهش یافته و درگیری میان ایران و اسرائیل منجر به تحریک بازارها نشده است، اما چشم‌‌انداز رشد قوی‌‌تری برای طلا وجود دارد که مستقل از تحولات ژئوپلیتیک است. تحلیلگران این بانک به رهبری مایکل ویدمر، معتقدند که مسیر طلا به سمت ۴۰۰۰ دلار، نه از طریق جنگ و ناآرامی، بلکه از طریق رشد تقاضای سرمایه‌گذاری و نگرانی‌های اقتصادی ساختاری هموار خواهد شد.
این تحلیلگران تاکید کردند که در گذشته نیز تقاضای ناشی از بحران‌های منطقه‌‌ای و جنگ‌‌ها نتوانسته به شکل پایدار قیمت طلا را بالا نگه دارد. گرچه طلا دارایی امنی محسوب می‌شود، اما جنگ به تنهایی عامل تعیین‌‌کننده‌‌ای برای رشد پایدار آن نیست. در واقع، بحران خاورمیانه در صورتی می‌تواند قیمت طلا را بالا ببرد که تاثیری جدی بر عرضه جهانی نفت و قیمت انرژی بگذارد که تاکنون چنین اتفاقی رخ نداده است. در عوض، عامل اصلی رشد احتمالی طلا، وضعیت شکننده مالی دولت آمریکاست. افزایش بی‌‌سابقه بدهی عمومی، بحث‌‌های جاری در کنگره درباره کاهش مالیات (که می‌تواند کسری بودجه را به‌‌طور چشمگیری افزایش دهد)، نوسانات نرخ بهره، و تضعیف احتمالی دلار همگی شرایطی ایجاد کرده‌‌اند که طلا بتواند به سطوح بالاتر قیمتی دست یابد. بانک آمریکا معتقد است در صورتی که وزارت خزانه‌‌داری یا بانک مرکزی مجبور به مداخله در بازار شوند، این موضوع به نفع قیمت طلا خواهد بود.
به‌‌گفته این گزارش، در حال حاضر سرمایه‌گذاران تنها ۳.۵درصد از سبدهای سرمایه‌گذاری خود را به طلا اختصاص داده‌‌اند که هنوز کمتر از اوج تاریخی آن در سال ۲۰۱۱ است. همچنین، بانک‌های مرکزی نیز همچنان در حال افزایش ذخایر طلای خود هستند؛ به طوری که میزان ذخایر آنها اکنون معادل ۱۸درصد از بدهی عمومی ایالات متحده است. این رقم در دهه گذشته ۱۳درصد بود. این روند به زعم تحلیلگران باید هشداری برای سیاستگذاران آمریکایی تلقی شود.
در نتیجه، اگرچه قیمت طلا در محدوده ۳۰۰۰ تا ۳۵۰۰ دلار در حال تثبیت است، اما بانک آمریکا مسیر رسیدن به ۴۰۰۰ دلار در بازه ۱۲ ماه آینده را کاملا محتمل می‌‌داند؛ به‌‌ویژه در صورت پایداری تقاضا برای این فلز. در همین حال، سایر فلزات گرانبها مانند نقره و پلاتین نیز با ورود جریان‌‌های سرمایه‌گذاری جدید مواجه شده‌‌اند. نقره که مدتی عملکرد ضعیفی داشت، اکنون با کسری عرضه مواجه است و نسبت قیمت طلا به نقره نیز در حال بازگشت به حالت متعادل‌‌تری است. هدف قیمتی بانک آمریکا برای نقره در سه‌‌ماه پایانی ۲۰۲۵ حدود ۴۰ دلار است که سریع‌‌تر از پیش‌بینی‌‌ها در حال تحقق است. در همین حال، استراتژیست‌‌های کالایی در موسسه ING نیز با تاکید بر نقش دارایی امن، خاطرنشان کرده‌‌اند که تقاضای پناهگاهی در شرایط عدم‌قطعیت به حمایت از طلا ادامه خواهد داد.
منبع: دنیای اقتصاد
